Informe Quincenal Mercado de Granos

INTA EEA PergaminoÁrea Estudios Económicos y Sociales

El informe analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas).

Incorpora los datos mensuales de oferta y demanda y el informe semanal del clima y de estado de los cultivos del USDA. Los comentarios y las estrategias comerciales sugeridas son realizados desde el punto de vista del productor. Esta destinado básicamente al productor rural, a los agentes de Extensión, Asesores y Agentes del Programa Cambio Rural y al público en general. Las opiniones no comprometen a la institución e intentan reflejar un análisis objetivo e independiente. Ud. puede consultar este informe en la hoja Web de la EEA Pergamino, o recibirlo por el correo electrónico.
Responsable; Dr. Reinaldo R Muñoz. Referente Regional de Comercialización. Contactos Te (02477) 439000 Interno 439005/439076. FAX (02477) 439057. E-mail panorama@pergamino.inta.gov.ar
Sobre calendario 2010/11.
El calendario de informes quincenales se ajustará a las fechas alrededor del primero y quince de cada mes. La razón es para que las entregas coincidan con las fechas del informe del USDA (WASDE) de oferta y demanda mundial que se publica alrededor del 10 de cada mes.
Fechas del informe año 2010
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sept
18 01 1/15 12 17 14 12 16 13
15 29 26 31 28 26 30 27

Sobre Perspectivas Agrícolas 2010/2011
El grupo de economía de INTA Pergamino, ofrece a los organizadores de reuniones las conferencias sobre Perspectivas Agrícolas de la Cosecha 2010/11. Las mismas brindan un panorama actual del mercado de granos, aspectos económicos y estrategias comerciales. Presentación en Power Point con modernos sistemas audio visuales. También se brinda asesoramiento capacitación sobre estrategias comerciales más aconsejables para el productor rural.
TRIGO
Durante la última quincena (28-05/11-06/2010), las cotizaciones del trigo en Chicago y para el contrato más cercano, que corresponde a julio-2010, mes de la cosecha de los EEUU, mostraron fuertes bajas tocando mínimos de 157,7 u$s/t el dia 9/06 para recuperarse en las jornadas siguientes y hasta el cierre. Se quebraron por pocos días el piso de los 160 u$s/t, pero hubo un rebote, aunque incipiente, puede ceder a nuevas bajas o iniciar una recuperación. Similar ocurrió en la plaza de Kansas, las bajas resultaron fuertes tocando también el 9/06 precios de 168,3 u$s/t, quebrando el piso de los 170, para mostrar una leve recuperación posterior.
Se perdieron casi diez dólares, llevando los precios a mínimos en lo que va del año y solo igualados en año anterior entre el 8 al 10/09/2009. Para valores más bajos hay que remontarse a 2007. Esto fue una alarma sobre el precio del cereal, dado que no había bajado a pisos de 170 Chicago y 180 Kansas y en pocos días fueron perforados en más de diez dólares.
Para Chicago, la variación neta de la quincena fue una baja de 4 dólares al cerrar a 161,9 u$s/t (168,2 quincena y 170,3 mes anterior). Para Kansas, la merma neta fue de 5 dólares cerrando a 171,6 u$s/t (176,9 quincena y 178,3 mes anterior). Para la posición diciembre-10, mes de la cosecha Argentina, tanto Chicago como Kansas mostraron cotizaciones 16 a 10 dólares arriba cerrando entre 178 y 182 u$s/t, respectivamente.
Se puede destacar que la diferencia de precios entre ambas plazas persistió, ubicándose en torno de 10 dólares, denotando una prima, para el trigo rojo duro de Kansas respecto al de Chicago. Estas diferencias corresponden a las diferencias de calidad del cereal.
Según el análisis técnico, para las plazas de Chicago y de Kansas y para el contrato de cosecha más cercana, la tendencia se mostró como fuerte bajista, aunque las alzas de las últimas jornadas no se reflejaron pero podrían menguarla. La misma seguiría bajista, dado que el cierre quedó más de 6 dólares debajo de la media móvil de 20 días, en torno a los 168 u$s/t.
Se puede concluir que las cotizaciones del cereal tuvieron las peores semanas y concluyeron entre las más bajas del año. El precio del cereal retrocedió, tocando pisos por debajo de 160 u$s/t, que no ocurrían desde septiembre 2009 o en más de dos años atrás. Habrá que ver si los rebotes alcanzan para iniciar recuperaciones y sostenerse.
El mercado externo y financiero sigue dominando en los mercados, los índices y las variaciones de las monedas terminan orientando las principales pizarras de granos en el mundo y en el país. Siguen muy atentos a la evolución de las medidas anticrisis impulsadas en Europa y a la repercusión de éstas en los mercados bursátiles y financieros. Luego de revalorizarse, en la última semana el dólar se depreció cerca pasando de 1,19 a 1,21 u$s/euro. El petróleo también tuvo una variación positiva pasando de 71,5 a 73,8 u$s/barril. Ambos impulsaron mejoras resultados a las commodities, nominadas denominadas en dólares.
Según los especialistas, el impacto negativo de los mercados financieros sobre los productos agrícolas no se ha manifestado plenamente, parte de las bajas de la semana previa, fueron atribuidas a esta causa impactando en el trigo, el maíz y la soja.
Lo financiero global para nada esta concluido, según reportes de los Bancos hay temor de nuevas burbujas en los denominados países recientemente industrializados BRIC como Brasil, Rusia, la India y China, se afirma que "están creciendo a tasas insostenibles" y en algún momento pueden generar quiebres.
En el caso particular del trigo es el cereal que puede ser más castigado por la crisis Europea. Esto porque este gigante de 27 países, tiene el mayor volumen de producción y de consumo, pero también es el segundo exportador mundial, con una participación creciente año a año que ya supera el 20%. Por ello, al depreciarse su moneda contra el dólar, genera una competitividad mayor que obliga a iguales bajas en el trigo de los EEUU.
Si el principal exportador, no baja sus precios la pérdida de competitividad en los mercados se acentúa y se hace difícil a dicho país colocar sus exportaciones. Esto ha sido la característica durante 2009 y 2010.
En resumen, el contexto financiero resulta regente y contrario a la estabilidad de los granos. La debilidad de las commodities es clara, no escapó ni el petróleo y el temor persiste porque los granos no cayeron en esa magnitud, pero como mostró el trigo, dicho soporte puede caer llevando a pisos de años anteriores a 2008.
La nueva cosecha de trigo 2010/11, de los EEUU, esta próxima y si bien la siembra fue la más baja desde 1972, la producción no caería tanto..
La evolución del trigo de invierno resultó favorable. Al 6/06 alcanzó a un 66% entre bueno a excelente (44% año anterior). El mismo esta espigando un 84% y cosechado un 3%. El trigo de primavera emergido en un 91%.

Evolución del Trigo 2010/11 en los EEUU.
Evolución 2010 2009 05/09
6/06 30/05 6/06 6/06
T. Inv. Espigando 84 75 84 86
T. Inv. Cosechado 3 - 4 6
T. Prim. Emergido 91 84 82 94
Condic T Invierno 6/06 30/05 6/06 6/06
Muy Pobre 2 2 13
Pobre 7 7 15
Normal 25 26 28
Bueno 52 51 35
Excelente 14 14 9
Condic T Primavera 6/06 30/05 6/06 6/06
Muy Pobre 0 0 0
Pobre 1 1 4
Normal 15 14 23
Bueno 69 71 65
Excelente 15 14 8
Fuente: USDA Weekly weather and crop bulletin
2010, June 8

En base a los datos de junio el USDA estimó PARA 2010/11 una producción de los EEUU de 56,6 millones de toneladas (56,61 mes 60,3 años anterior), producto de un área a cosechar de 19,05 millones de hectáreas (19,05 mes y 20,2 años anterior), con un rinde de 2,95 t/ha (2,92 mes y 2,99 año anterior.
Las proyecciones del trigo temporada 2010/11. Las mismas confirmaron una retracción de la oferta mundial y de los EEUU, pero en función del comercio y del uso se tienden a mantener los abultados stocks.
Según el reporte de junio WASDE del USDA en el orden mundial la producción será de 668,5 millones de toneladas (672,2 mes y 679,9 año anterior), el comercio quedaría en 131,4; el uso total se mantuvo en 667,5 y el balance mundial cerro con mermas del stock a 193,3 millones de toneladas (198,1 mes y 193,4 año anterior). L relación stock/uso mundial quedó en 29,1% (29.7% mes y 29,7% año anterior). Cuadro 1.
Para los EEUU, se preve una producción de 56,3 millones de toneladas, comercio de 24,5 uso total de 33,1 arrojando dicho balance un stock de 27 millones de toneladas (27,1 mes y 25,3 año anterior). Su relación stock/uso cerró en un elevado 81,5% (82,7% mes y 79,2 año anterior).
Se puede destacar que el informe confirmó para el mundo y para los EEUU, una mayor holgura a pesar de una menor siembra y producción.
Las exportaciones semanales de trigo de los EEUU, fueron muy flojas generando un fondo débil para los precios. Para la semana concluida el 3/06/10 se reportaron como vendidas 118,3 mil toneladas (241,1 semana anterior), por debajo del rango esperado de 150 a 350 mil toneladas. El saldo acumulado alcanzó a 17% (15% a igual fecha del año anterior).
Como vemos en el mercado de trigo 2010/11 el problema más previsible son los abultados stocks. El mercado climático y la producción que finalmente se logre resultan cruciales. Según los operadores, ante cualquier problema climático, el mercado puede reaccionar, dado que se consideran que en lo actual no hay prima climática, y esto resulta una excepción.
Las variables financieras en el corto plazo no son favorables, pero también hay que destacar el fortalecimiento de la demanda que sería un nuevo récord. El gran interrogante es si los precios actuales están a tono con un equilibrio en el mercado de trigo, o si nuevas bajas son necesarias que esto ocurra.
Mercado local
Durante la última quincena en las principales plazas el mercado local de trigo registró pocas operaciones. Para partidas Art.12. en Bahía Blanca y Necochea con entrega en julio se ofertó 638 $/t. Se ofrecieron 132 u$s/t con descarga Enero. En el MAT Dársena 07/10 cotizó a 148,5 y para 01/2011 declinó a 137,5 u$s/t.
Sobre B. Blanca y Necochea hubo exportadores dispuestos a pagar por trigo al valor FAS teórico MAGYP y ofrecieron 638 $/t. Los molinos, cuando realizaron ofertas lo hicieron un rango de entre 580/700 pesos, según calidad y procedencia.
Para el cierre, el FAS teórico informado por el MAGyP al 10/06 fue de 638 $/t. Utilizando un precio FOB de exportación de 227 u$s/t, con retenciones del 23% y el dólar a 3,88 y los gastos habituales daría un FAS de 630 u$s/t, levemente por debajo del oficial.
Los precios de exportación del trigo en el Golfo de México, según cereal origen Chicago o Kansas, mostraron una baja a tono con las referencias. Durante la última quincena, para embarques cercanos el trigo FOB proveniente de Kansas cayó 9 a 186,3 u$s/t (195,3 quincena y 196,9 mes anterior), para el trigo proveniente de Chicago cayó 8 dólares y cerró a 182,2 u$s/t (190,2 quincena y 187,9 mes anterior).
En el mercado de exportación Puertos Argentinos, el valor FOB indicativo de operaciones de trigo para diciembre 2010 fue de 202 u$s/t. Desde el sector exportador el FOB para enero 2011 también fue de 202 u$s/t.
Durante la última quincena en el mercado de futuro local (MATBA), el precio del cereal disponible mostró fuertes bajas y cerró a 149 u$s/t (153 quincena y 152,5 mes anterior). El contrato más cercano junio-2010 cerró a 149 u$s/t. Para julio a octubre de 2010 las cotizaciones se cayeron fuerte -3% a -4% y quedaron alrededor de 148 a 155 u$s/t. El contrato para enero 2011 siguiendo las pautas de Chicago cerró con bajas a 137,5 u$s/t (143,4 quincena y 141,5 mes anterior). El contrato para marzo a septiembre de 2011 se cotizó en baja quedando entre 142,5 y 149 u$s/t.
La estimación de rentabilidad del trigo para la cosecha 2009/10, adoptando el precio futuro para enero-2011 de 138 u$s/t, y según los rendimientos de 35 y 45 qq/ha brindó márgenes brutos entre 83 y 183 u$s/t. (ver Cuadro). Como vemos los resultados para la nueva cosecha 2011 no fueron muy atractivos.
Localmente, el interrogante sobre la siembra persiste, la humedad es favorable, pero las expectativas económicas no son favorables con la demorada venta de la cosecha y los problemas en la comercialización. Fue anunciado a nivel del MAGYP la liberación de un saldo exportable proyectado de trigo 2010/11. El volumen fue de 3 millones de toneladas, pero según se informo aún no se ha reglamentado.
Según cálculos privados para contar con un saldo exportable de 4 millones de toneladas, con un consumo de 6 a 7 millones, un millón de uso como semilla, se requiere una producción de 10 a 12 millones de toneladas. Si bien las proyecciones están en torno a dicho volumen, se tiene que concretar la siembra proyectada y las condiciones climáticas deben ser normales.
La medida de liberar ROES tiene sus detractores, porque se teme que los exportadores cubrirán ese cupo en pocos meses calzándose con compras de forwards y en el disponible. Una vez logrado, se retirarían del mercado dejando la demanda en manos de la molinería. Si eso sucede, en plena cosecha, se reiteraría una situación similar a la de este año.
Con respecto a las propuestas, para los especialistas de Coninagro y la Sociedad rural hubo coincidencia en que "El trigo necesita que el Gobierno dé marcha atrás a la resolución 543 que impuso el ROE verde y que se vuelva al sistema de exportaciones dispuesto por la ley de declaraciones juradas". Hasta el presente, la medida efectiva sería los 3 millones de ROE VERDE anticipados de trigo, y que se comenzó a publicar el FAS teórico de trigo 2011. Para los precios hubo un tímido arranque en el forward que llegó a 135 u$s/t para una paridad da 144, pero las ofertas volvieron a bajar a 130 u$s/t. Aparentemente, los exportadores no se lanzaron a tomar negocios a futuro.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 10/06/10 se estimaron coberturas en un 26,0% de la superficie proyectada que se sostiene de 4,2 millones de hectáreas. En caso de lograrse sería un 27% superior a la zafra precedente.
Las deficientes condiciones de humedad demoraron las siembras en el oeste agrícola nacional, a su vez, las mejores reservas en el este las apuran. Las implantaciones avanzan más rápidamente en el Chaco, en el este de Santiago del Estero y en el centro y sur de Santa Fe, siendo más lentas en el Norte de Buenos Aires y en Entre Ríos por excesos hídricos. En tanto finalizaron en Tucumán y están próximas a concluir en Salta.
Se estarían iniciando en el sudeste de Buenos Aires (región más importante) y se demoran en el centro norte de Córdoba donde por falta de humedad podrían paralizarse en el sudoeste y sur de la provincia. El déficit hídrico en La Pampa hace imposible las coberturas. La falta de humedad también complica el extremo noroeste, sectores del oeste y una amplia extensión del sudoeste de Buenos Aires, demorando las coberturas.
Se estima sembrado un 26% del área proyectada de 4,2 millones de hectáreas. En números absolutos se sembraron 1,1 millones de hectáreas, duplicando las siembras realizadas a igual fecha del año anterior.
Del total sembrado a la fecha, el 60% se concentra en las provincias del noroeste, en el centro norte y este de Córdoba y en el centro sur de Santa Fe.
En el sudoeste y extremo sur de Buenos Aires se implantó solo un 20% de la intención, demorada por la falta de lluvias. Este escenario se agrava hacia el este de la región lindante con la provincia de La Pampa donde es más acentuada la falta de agua.
La difícil situación económica y financiera aumenta aún más el grado de incertidumbre en los productores. Similar situación ocurre en el sudeste bonaerense donde la limitante no es el agua para sembrar sino la falta señales de estímulos para la comercialización del producto.
Para Tres Arroyos, González Chávez, este de Coronel Pringles y Necochea, la intención de siembra podría disminuir o a la sumo, igualar a la campaña precedente. En el oeste de Buenos Aires, la humedad no es suficiente y más aún en La Pampa donde las lluvias siguen ausentes.
Para el USDA, en el informe de junio 10, la producción Argentina de trigo 2010/11 se estimó en 12 millones de toneladas (12 mes y 9,6 año anterior), producto de un área cosechada proyectada en 4,3 millones de hectáreas (4,3 mes y 3,2 año anterior), con un rinde de 2,79 t/ha (2,79 y 3 año anterior).

MAÍZ
Durante la última quincena (28-05/11-06/2010), las cotizaciones del maíz en Chicago y para el contrato más cercano julio-10, mostraron fuertes bajas en la primera semana que se compensaron con alzas en la segunda. Como en el caso del trigo se llegó el 8/06 a un mínimo de 132,2 u$s/t; y se mantuvo tres jornadas entre los más bajos del año. Hacia las jornadas finales, hubo una fuerte recuperación que culminó con ganancias hasta 137 u$s/t, pero cerrando por debajo del anterior piso de 140 u$s/t. La debilidad del cereal esta clara porque, desde enero y hasta el cierre, el cereal no había quedado más de una semana por debajo de los 140 u$s/t.
Para Chicago, la variación neta de la quincena fue una baja de 4 dólares al cerrar a 137,6 u$s/t (141,3 quincena y 140,5 mes anterior). Para el contrato septiembre (cosecha de EEUU) el precio fue de 141,3 y para marzo-2011 (cosecha de Argentina) fue de 151,3 u$s/t.
Según el análisis técnico, pese a los movimientos alcistas de las últimas jornadas, la tendencia continuó como bajista hasta el cierre. De hecho las cotizaciones fueron aumentando, pero dicha alza fue reciente, y aún no muestra un cambio de tendencia. No obstante, se prevé un cambio hacia lateral o/a alcista dado que los valores del cierre quedaron solo 2 dólares por debajo de la media de los últimos 20 días, en torno de 140 u$s/t.
Los factores determinantes de los precios del cereal estuvieron regidos por las novedades financieras mundiales. Como fue destacado en el trigo, se valorizó poco pero importante el crudo y el dólar. Estos argumentos fueron similares para fortalecer el maíz, especialmente por sus usos alternativos y crecientes como bio energético.
Una novedad que trajo el informe del USDA de junio reafirmó el precio del cereal. Se incrementó en los EEUU el uso proyectado de maíz para etanol, y se recortó 3 millones de toneladas los stocks de campaña 2009/10 y 6 de 2010/11. Como el maíz estaba muy abajo, la reacción como se vio más arriba, fue de casi ocho dólares.
La proyección de la economía de EEUU esta influyendo en el consumo del cereal, mayor utilización para etanol como para alimento balanceado en la producción de carnes.
El desastre ecológico con el derrame de crudo en el Golfo de México llevo a comentarios del presidente Obama favorables a los bio combustibles. Lo más relevante fue el aumento previsto de la producción de etanol, el biocombustible de mayor empleo en los EEUU. El informe oficial indicó que para 2010/11 se molerán 119 millones de toneladas de maíz para este destino, 6 más que el informe de mayo, y 12 más que en 2009/10. Este ya había sido un extraordinario récord.
La reacción del mercado fue inmediata, el maíz inició un rally en Chicago, invirtiendo la tendencia de los días previos, contrario a las expectativas bajistas por la excelente evolución de los cultivos en ese país. Técnicamente, las operaciones calzadas sobre futuros señalaron un piso para el cereal de 140 dólares por tonelada en Chicago. Ciertamente, el valor antes vigente.
El etanol pasó a ser el principal uso del maíz en los EEUU y no sería extraño que ante la sensibilidad ecológica del Gobierno, se incremente los porcentajes de corte de la nafta con etanol. Como ya ocurrió en 2008, la fortaleza del maíz, asegura un mayor precio del trigo y de la soja. Recordemos que el piso de los precios de los granos viene sistemáticamente determinado por el precio del maíz.
Con respecto a la crisis en la Unión Europea los fondos del orden de 870 mil millones de euros, serían para disciplinar no solo a Grecia sino a otros países en riesgo por igual motivo, un déficit fiscal importante por arriba de lo estipulado. Esto comprende a Portugal, Irlanda, España y surgió el tema de Hungría. Algunos especialistas opinaron que la política de emisión monetaria no han ayudado para solucionar la crisis, tan solo la han demorado y empeorado. Los pronósticos de rescatar mediante la emisión a países como Grecia, hará que pronto varios países otros de la UE tengan necesidades similares.
Por otra parte las medidas de austeridad de España, Portugal y comentarios de Francia, generan conflictos sociales muy graves para sobrellevar la gobernabilidad en dichos países.
Si consideramos el déficit fiscal de los EEUU, la enorme deuda emitida, el desempleo y el sector bancario muy debilitado la amenaza de nuevas crisis esta presente. También que la escalada de rescates parece imposible, lo que genera una enorme desconfianza hacia el futuro.
Como vemos, la injerencia de los mercados financieros y la coyuntura económica mundial seguirá pisando fuerte en todos los mercados, incluidos grandes como el petróleo y por supuesto los granos.
La evolución del maíz en los EEUU, resulta muy favorable. Al 6/06 esta emergido un 94% y (85% año anterior). La condición del cultivo se presenta muy buena siendo de 76% entre bueno a excelente (69% año anterior).

Evolución del Maíz 2010/11 en los EEUU.
Evolución 2010 2009 05/09
6/06 30/05 6/06 6/06
M. Emergido 94 85 85 91
Condición Maíz 6/06 30/05 6/06 6/06
Muy Pobre 1 1 1
Pobre 4 3 5
Normal 19 20 25
Bueno 58 61 56
Excelente 18 15 13
Fuente: USDA Weekly weather and crop bulletin
2010, June 8

Cabe destacar que se ha sembrado 35,9 millones de hectáreas (35 año anterior). La proyección de la producción de EEUU de maíz 2010/11 se estimó en un récord de 339,6 millones de toneladas (339,6 mes y 333 año anterior), producto de un área a cosechar proyectada en 33,1 millones de hectáreas (32,1 mes y y 32,2 año anterior), con un rinde de 10,26 t/ha (10,26 mes y 10,34 año anterior).
Como vemos, este pronóstico incorpora casi un millón de hectáreas más a la producción y se preve un nuevo récord de la producción.
Un factor alcista aún no considerado es el clima en los EEUU. El mercado ha reducido a cero la prima climática, y utiliza un rinde muy alto. Cualquier novedad negativa dispararía con alzas de los precios.
Con respecto al balance mundial de maíz 2010/11 según el USDA de junio indicó una producción de 835,8 millones de toneladas, exportaciones de 89,9, un uso total de 831,9 y cerraría con un stock mundial rebajado a 147,3 millones de toneladas (154,2 mes y 143,4 año anterior). La relación stock/uso quedaría en 17,7% (18,6% mes y 17,6% año anterior). Ver Cuadro 2.
Para los EEUU, ya se destacó la producción de 339,6 (333 año anterior), el mayor uso total a 289 (282,5 año anterior), exportaciones de 50,8 y su balance cerraría con un stock rebajado a 39,9 millones de toneladas (46,2 mes y 40,7 año anterior). La relación stock/uso quedaría en 13,8% (16,1% mes y 14,4% año anterior).
Como vemos, las cifras de los stocks declinaron en junio respecto a mayo tanto en el mundo como en los EEUU, pero como también aumentó el uso total, las relaciones técnicas quedaron casi cercanas al ciclo anterior. Es decir no se corrigió la expectativa de una fuerte recomposición de excedentes.
Con relación a las exportaciones de maíz, para la semana concluida el 3/06/10 fueron alcistas. Se reportaron como vendidas 1162,4 mil toneladas (313 semana anterior), por arriba del rango esperado de 500 a 800 mil toneladas. El saldo acumulado de ventas fue de 93% superior a 88% de igual fecha del año anterior.
Se puede concluir que lo destacado en este mes fue para el USDA, el uso del maíz como bio combustible que tiende a reforzarse en ese país. Esto es incipiente pero suficiente para cambiar la expectativa bajista de los precios. En los países líderes el uso creciente también esta asociado a los cortes obligatorios que se han aprobado en los combustibles.
La evolución del precio del cereal dependerá en el corto plazo de las novedades del mercado financiero global y en el mediano a largo plazo, de la demanda, vinculada al lado real de la economía que es su uso alimentario y bio energético.
Mercado local
Durante la última quincena, los negocios con el maíz registraron leves cambios. Los valores que se ofrecieron por los exportadores en la zona de Rosario alcanzaron a ofertas para entrega en junio al FAS teórico que cerró en 479 $/t. Para entregas en julio y Agosto se ofertaron 121 u$s/t, para ir declinando con pocos negocios concretados. Según la BCR hubo jornadas con un volumen negociado de 45 mil toneladas. Para Necochea se ofrecieron 479 $/t con descarga. Para la nueva Cosecha 2011, en Lima: se ofrecieron 110 u$s/t con entrega mar/abril. Por su parte en el MAT para julio /2010: se pagó 120,1 y para abril 2011 a 117,5 u$s/t.
Considerando el promedio de las operaciones para la zona de Bahía Blanca el precio que incluye el FAS teórico cerró a 479 $/t (495 quincena y 482 mes anterior).
Durante la última quincena, el precio maíz en el Golfo de México alineado con Chicago declinó en forma similar. Para embarques cercanos el maíz cayó 4 a 160,4 u$s/t (164,6 quincena y 167,9 mes anterior). En los puertos Argentinos, el precio del cereal indicativo para embarque cercano quedó casi sin cambios y cerro a 167,1 u$s/t (166,9 quincena y 171,8 mes anterior).
Según el valor FOB de referencia indicado por la SAGPyA de 167 u$s/t para los embarques cercanos para los puertos locales con un dólar de 3,88 $/u$s, las retenciones de 20% y los gastos habituales de la exportación cercano a 10 dólares, darían una capacidad de pago de 479 $/t, igual al valor publicado por el MAGYP el FAS teórico del día 10/06/2010.
En el mercado de futuros local, durante la última quincena el precio del maíz disponible aumentó 1 a 119 u$s/t (118 quincena y 119 mes anterior). El contrato más cercano, correspondiente a junio 2010 quedó en 119 u$s/t. Para julio a diciembre cerró con pocos cambios entre 120 a 124 u$s/t. Se negociaron contratos para abril y julio de 2011 que cerraron a 117,5 y 120,5 u$s/t, respectivamente.
La rentabilidad del cultivo para la cosecha futura adoptando el precio del contrato julio 2010 de 117,5 u$s/t y para los rendimientos de 75 y 95 qq/ha proyectó márgenes brutos para el cereal entre 301 y 457 u$s/ha (ver Cuadro).
Según datos de Sociedad Rural “las intervenciones del Gobierno sobre las exportaciones de maíz y trigo quitaron transparencia a los precios”. “Los sucesivos cierres del comercio exterior hicieron que el FAS teórico fijado por Agricultura pierda representatividad para las operaciones de compra en el mercado interno”. Se agrego que para el caso del maíz, en cualquier momento vuelve a cerrar el registro y el productor que tenga el cereal puede quedar cautivo. Cuando esto ocurre el falto considerar que el consumo doméstico va a pagar el precio que le fije el FAS teórico. Lo usual es que prevalezca su economía de mercado y pague lo que puede o simplemente no compra.
En sus conclusiones un especialista de Novitas concluye que “las intervenciones distorsionan los precios”. “Si la exportación esta cerrada como se fija un FAS teórico que sea representativo?”. Además, si el “consumo interno no está obligado a pagar el FAS oficial, no existe una transparencia de la operatoria”.
Según la Bolsa de Cereales, al 10/06/10 se avanzó la recolección a nivel nacional a un 86,0% (retrasado respecto a 92,8% de igual fecha del año anterior) de una superficie proyectada de 2,6 millones de hectáreas, reportándose 25 mil hectáreas perdidas y un total sembrado que fue corregido a 2,625 2,55 millones de hectáreas (2,55 informe anterior) En números absolutos se acumularon 19,663 millones de toneladas, y el rinde promedio fue de 86 qq/ha (60 año anterior). El volumen estimado de la zafra final fue aumentad a 22,2 millones de toneladas (21,7 informe anterior)
Por exceso de humedad avanzó lentamente en las provincias del Noroeste y Nordeste del país pero con promisorios rindes en Chaco y en Santiago del Estero. Se proyecto una producción final de 22,2 millones de toneladas (21,7 anterior), por el parte de las provincias norteñas y menores pérdidas de área cosechable en el contexto nacional. Ya se han logrado 19,7 millones de toneladas.
El rendimiento medio nacional será un nuevo récord histórico, por ahora de 86 qq/ha superando el anterior de 80,2 en 2006/07. Esto ha permitido compensar las mermas del área cultivada que cayó un 13% respecto al año anterior.
De acuerdo al USDA y al informe del 10/06/2010, la producción Argentina de maíz 2010/11, fue estimada en 21 millones de toneladas (21 mes y 22,5 años anterior), producto de una cosecha de 2,6 millones de hectáreas (2,6 mes y 2,7 año anterior), y un rinde proyectado de 8,08 t/ha (8,08 mes y 8,3 año anterior). Con este pronóstico las exportaciones serían del orden de 12 millones de toneladas (12 mes y 10,1 año anterior). Volumen que colocaría a Argentina, como segundo exportador mundial.

SOJA
Durante la última quincena (28-05/11-06/2010), las cotizaciones de la soja grano en Chicago y para el contrato más cercano julio-2010, mostraron fuertes fluctuaciones diarias tocando extremos de 342 a 350 u$s/t completando ganancias marginales del orden de 0,9%. Pese a las variaciones, los precios quedaron nuevamente en el rango de oscilación más frecuente, comprendido entre 340 y 360 u$s/t, donde estuvieron en el año en curso, desde enero hasta el cierre actual.
Con las alzas de la última semana, los precios de la soja quedaron cercanas a 348 u$s/t y más alejadas de los mínimos del rango más frecuente. A diferencia de los cereales, los ajustes de la soja fueron menores, mostrando cierta estabilidad, dentro de ese rango de precios, relativamente estrecho. La variación neta en la quincena y para el contrato julio-2010 fue una alza de 3 al cerrar a 347,1 u$s/t (344,6 quincena y 348,3 mes anterior). Con respecto al precio para noviembre 2010 (cosecha EEUU) se negoció a 334,1 u$s/t. Esto demuestra cierta prima para la soja entre zafra norteamericana y que, para la nueva cosecha, la soja vale trece dólares menos.
Según el análisis técnico, para el precio del poroto soja y para el contrato más cercano julio-10, la tendencia persistió como bajista. Según los datos del cierre, se podría atenuar, dado que los precios quedaron casi coincidentes con la media de los últimos 20 días, en torno de 345 u$s/t.
Durante la última quincena, el precio del aceite de soja mostró un predominio de bajas, y cerró con mermas del orden de 2%. Desde mediados de abril cuando se toco 883 u$s/t las bajas del aceite resultan significativas dado que se tocó el 7/06 un mínimo de 804 u$s/t. Sin embargo, hubo recuperaciones hacia fines de mayo para ceder nuevamente en el transcurso de junio. La variación neta quincenal mostró mermas de 16 dólares cerrar a 813,7 u$s/t (829,3 quincena y 819,5 mes anterior).
Por su parte, el precio de la harina de soja tuvo un recorrido inverso logrando alzas en las dos semanas que acumularon ganancias cercanas al 6%. La ganancia neta de la quincena fue de 18 dólares al cerrar a 319,3 u$s/t (301,5 quincena y 311,1 mes anterior).
En resumen, los precios del complejo soja mostraron correcciones bajistas para el poroto y el aceite. No obstante, el complejo persistió dentro del rango de precios más frecuentes desde comienzos del año, que se logra mantener para el poroto entre 340 y 360 u$s/t.
En Chicago, el comportamiento de los granos y en particular de la soja estuvo dominado por factores financieros globales, que prevalecen sobre los fundamentales. Para la soja como para el resto de los granos los efectos de la crisis financiera europea fueron los principales factores.
En el transcurso de la quincena detonó el default de la deuda de Hungría sacudió los mercados y el pesimismo volvió a instalarse en los mercados. Para el viernes 4/06 se alcanzó el mínimo valor del euro retrocedió que rompió la barrera de 1,20 registrando la peor marca en los últimos cuatro años. El petróleo también toco sus valores mínimos.
Sin embargo, en la semana siguiente hubo una reversión el dólar se depreció pasando de 1,19 a 1,21 u$s/euro. El petróleo también tuvo una variación positiva pasando de 71,5 a 73,8 u$s/barril. Ambos impulsaron mejoras en las commodities
No obstante, el problema de las deudas de países es una realidad presente e instalada de la misma manera que la crisis crediticia de las entidades de créditos inmobiliarios, bancos y empresas fueron visibles en los EEUU y el mundo. Los analistas consideran que la crisis también traerá sus consecuencias si los planes de rescate por parte de los gobiernos continúan siendo la “única solución”. Al respecto, ver opiniones las contrarias. Como amenazas se señalaron dudas sobre el fuerte crecimiento de países BRIC (principales países recientemente industrializados) cuyas tasas no serían sustentables. Aquí esta comprendidos lideres entre otros como Brasil y fundamentalmente China.
Precisamente, la soja tuvo un movimiento bajista por rumores de cancelación de embarques de soja Sudamericana por parte de China. Posteriores datos señalaron que se deberían al enorme acumulado en los puertos de destino del país asiático.
La duda para el mercado de soja es una cancelación definitiva o una postergación de compras. Por otro lado las compras de China fueron 24% mayores a las del año pasado, mostrando la firmeza de su demanda.

Evolución de Soja 2010/11 en los EEUU.
Evolución 2010 2009 05/09
6/06 30/05 6/06 6/06
Sembrado 84 74 76 84
Emergido 66 46 52 64
Condición C. Soja 6/06 30/05 6/06 6/06
Muy Pobre 1 - -
Pobre 3 - -
Normal 21 - -
Bueno 61 - -
Excelente 14 - -
Fuente: USDA Weekly weather and crop bulletin
2010, June 8

La evolución de la soja en los EEUU, confirma el avance de las siembras en el Medio Oeste de los Estados Unidos, y el clima favorable. Al 8/06 esta sembrado un 84% (84% año anterior) y emergido un 66% y (64% año anterior). La condición del cultivo se mostró como bueno a excelente en 75%.

Según el informe de junio del USDA, la producción EEUU de soja 2010/11 se estimó en 90,1 millones de toneladas (90,1 mes y 91,4 año anterior), producto de un área proyectada en 31,2 millones de hectáreas (31,2 mes y 30,9 año anterior), con un rinde de 2,89 t/ha (2,89 mes y 2,96 año anterior). Se prevé exportaciones por 36,7 millones de toneladas (39,6 año anterior) y un uso total de 48,8 (50,9 año anterior). El balance de oferta y demanda de ese país cerraría 2010/11 con un stock de 9,8 millones de toneladas (9,9 mes y 5,0 año anterior). Esa casi duplicación llevaría la relación Sock/uso a 20,1% (20,4% mes y 9,9% año anterior). Esta duplicación del indicador fue el dato más bajista de la soja de la presente temporada.
Con respecto al plano mundial se prevé para 2010/11 una producción de 249,9 millones de toneladas (259,2 año anterior), exportaciones de 88,2 (86,4 año anterior) y un uso total de 246,6 (235,2 año anterior). El balance mundial cerraría con un stock final de 67 millones de toneladas (66,1 mes y 65,8 año anterior). La relación stock/uso pasaría a 27,17% (28,8% mes y 27,8% año anterior). Ver Cuadro 3.
Como vemos, los indicadores fundamentales fueron bajistas, destacándose la mayor holgura en los EEUU.
Para conocer el curso de los precios habrá que ver el impacto que tendrá en los mercados la crisis europea, como se estabilizará el euro respecto al dólar y al resto de las monedas asiáticas. Europa es el principal comprador mundial de harina de soja. Una caída del euro provocaría un encarecimiento de las commodities importados, lo que sería bajista sobre el precio de la harina de soja y en consecuencia sobre el poroto.
En el caso de China, el cierre de las importaciones de aceite de soja desde la Argentina debería ser muy bajista para el precio del aceite FOB y del precio del poroto de soja. Sin embargo, hasta ahora, la baja del mercado no fue considerable. Por otro lado, según Oil World, las necesidades de abastecimiento de China podrían obligarlo a reanudar pronto sus importaciones de aceite de soja de la Argentina, cuyas ventas crecieron con fuerza pese a la restricción que le impuso Pekín.
La soja esta en la agenda de trabajo que la presidenta Cristina Kirchner mantendrá en China. El país asiático reclama a su vez por las restricciones al ingreso de productos industriales chinos a la Argentina. El flujo de negocios en juego ronda entre 1.400 a 2.000 millones de dólares anuales.
En cierta forma China dejó de comprar aceite pero incrementó su demanda de porotos de soja. Lo que se discute, en el fondo, es quien procesará la cosecha argentina. La capacidad instalada China creció en forma impresionante y se produce casi 8 millones de toneladas al año.
Seguramente habrá concesiones de ambas partes y una solución deberá aparecer en un plazo mediano. Por ahora el desvío de los cargamentos se realiza hacia otros destinos, en especial a la India.
Las ventas externas semanales de poroto soja reportadas por el USDA fueron elevadas aportando a un tono de firmeza para los precios de la oleaginosa. Según el reporte para la semana concluida el 3/06/10 las exportaciones alcanzaron a 550,6 mil toneladas (148,1 semana anterior), por arriba del rango esperado de 100 a 300 mil toneladas. El saldo exportado fue de 98% contra 96% año anterior.
Las de harina de soja también fueron flojas con efectos neutros para los precios, alcanzaron a 74,2 mil toneladas (90,7 semana anterior), dentro del rango esperado de 100 a 150 mil toneladas. El saldo exportado de 86% supera el del año anterior 84%.
Finalmente, las de aceite resultaron normales, con efectos neutros para los precios, alcanzaron a 12,2 (5 semana anterior), dentro del rango esperado de 0 a 15 mil toneladas. El saldo exportado fue de 82% contra 70% del año anterior.
En resumen el mercado financiero trajo novedades alcistas por el contexto de recuperación del euro y del crudo. Si bien esto fue de apenas una semana provocó rebotes que llevaron a la soja nuevamente cercana a los 348 u$s/t. Sin embargo hay que destacar que para esta época del año se esperaba una mayor debilidad de los precios, por la cosecha enorme de soja en Sudamérica y sus ventas. Los precios de la soja han resistido, y los factores más relevantes son la activa demanda que se observa.
Se reitera el riesgo del cultivo que en los EEUU, esta pasando por un mercado climático cuya prima climática se ha reducido inexplicablemente a cero. Este factor puede detonar ante cualquier dificultad, es aún muy temprano para riesgo cero.
Los factores bajistas del mercado financiero global, pueden tomar cursos variables, como fue la última semana. Pero son muchas las posibilidades de continua generando volatilidad y debilidad de los precios. La situación de la Unión Europea y sus efectos en las bolsas mundiales de ninguna forma esta encerrada.
Mercado local
Durante la última quincena en el mercado local se produjeron leves bajas de la soja disponible pese a las pautas del mercado financiero externo. La soja en términos medios logró sostenerse entre 870 a 895 $/t. En cuanto al mercado de la soja local, el 10/06 la demanda pagó los 900 $/t esperados por los productores llegándose a negociar un volumen importante en la Bolsa de Rosario. Los volúmenes negociados durante las semanas resultan inferiores a épocas anteriores. Según comentarios de operadores las ventas por fuera del recinto siguen siendo importantes y le restan volumen a las operaciones de pizarra. La reticencia a vender a menos de 900 $/t y el gran volumen de embolsado, vienen caracterizando esta campaña. Se divulgó un informe que tituló “un 50% de la zafra esta guardada y un 65% sin fijar precio”.
Los exportadores ofrecieron hasta 880 $/t condición cámara sobre San Martín y sobre Bahía Blanca, y 870 en Necochea. Para soja con entrega en mayo 2011 se conocieron ofertas por 215 u$s/t. En el Rofex se registraron precios de hasta 227 para julio/10 a 217 para mayo/2010. Para las fábricas con descarga inmediata calidad se ofertaron 850$/t, por calidad Cámara 880 $/t. Los volúmenes negociados en la zona de Rosario estuvieron entre 15 a 45 mil toneladas diarias.
En el promedio, y para las cotizaciones zona de Rosario cerraron en torno de 880 $/t (892 quincena y 885 mes anterior).
En el mercado de exportación en el Golfo de México y para los embarques cercanos, los cambios en las cotizaciones pese a las referencias de Chicago lograron afirmarse. Las cotizaciones ganaron 5 a 376,4 u$s/t (371,4 quincena y 372,2 mes anterior). Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná, la oferta argentina de soja FOB para embarques cercano ganó 9 a 364,6 u$s/t (355,6 quincena y 359,5 mes anterior).
Según el valor FOB de referencia 364 para embarques en mayo 2010, con un dólar comprador BNA de 3,88 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 879 $/t. Este valor esta en linea con eel publicado por el MAGYP para el 10/06/10 de 872 $/t.
En el mercado de futuros local MATBA y para soja con entrega en Rosario, el disponible se mostró en baja para cerrar 226,3 u$s/t (228 quincena y 228 mes anterior). El contrato más cercano, junio-2010 cerro a 226,3 u$s/t. Para julio el contrato cerro a 227,1 u$s/t. Para Agosto a noviembre las cotizaciones mostraron bajas del orden de 1% cerrando entre 228 y 230 u$s/t. Se negoció el contrato para mayo 2011 con baja de 1 a 217 u$/t (218,3 quincena y 219,9 mes anterior). Hubo contratos para julio y septiembre 2011 que cotizaron con leves bajas a 221 y 229 u$s/t, respectivamente.
Localmente sin embargo la retracción de los vendedores viene haciendo que las cotizaciones locales se mantengan a pesar de las caídas en el exterior. Lo que sucede es que en el caso de la soja se está forzando a las industrias a pagar la capacidad máxima que se encuentra por encima de la paridad de exportación. Esto marca la magnitud de la retracción de la oferta.
Hay problemas con amenazas de paralización de puertos y conflictos con tarifas del transporte, recordando que hubo semanas enteras paralizadas por conflictos de salarios en las terminales. Todo esto ayuda a la demora en la comercialización. Al respecto impacto un informe que señala que el 50% de la zafra actual esta guardada y que el 65% esta sin fijar precio. Esto a pesar que las proyecciones no son alcistas para el complejo, dada la complicada situación del mercado financiero global, con la crisis europea y de las bolsas.
Desde el punto de vista comercial para el productor la oportunidad para vender en lo local siguen siendo interesantes para hacer efectivo y afrontar gastos. Las enormes disponibilidades acumuladas en bolsas plásticas, denotan un predominio de guardar como seguridad de valor más que especulaciones para lograr mejor precio. Una encuesta realizada por sectores privados, mostró que predomina esta actitud, buscando seguridad de valor como moneda ante temores inflacionarios, desvalorización del peso respecto al dólar, y/o incertidumbre..
Los resultados económicos para el cultivo de soja de la nueva cosecha 2009/10 para rindes de 28 y 38 qq/ha, utilizando el precio mayo de la nueva futura cosecha 2011 de 217,5 u$s/t, arrojaron márgenes brutos entre 278 y 445 u$s/t. Como vemos, un horizonte a la baja (ver cuadro).
Esta proyección para el propietario, y como se puede observar en el cuadro, resulta ajustada para quien debe pagar un alquiler. Justamente en estas semanas hay una fuerte presión para aumento del alquiler de la tierra, y fuertes reservas por parte de los contratistas, que son la mayor parte de los inquilinos, que ven complicada la rentabilidad de la soja para afrontar dichos gastos.
La estrategia comercial para asegurar un precio sería realizar ventas en futuro y/o en forward. Si el volumen a guardar es alto también se podría fijar precio en forward para meses intermedios. Con un potencial mercado en baja es recomendable fijar precio actual.
Durante la última semana las ventas opciones declinaron a posiciones como noviembre de 2010. En opciones de ventas (put) para dicho mes, hubo precio de ejercicio de 224 pagando 4,5 u$/t de prima. Del lado de las opciones de compras, se negociaron (call) para noviembre con precio de ejercicio de 240 pagando primas de 5,5 u$s/t, respectivamente.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 10/06/10, la recolección de soja alcanzó al 98,6% de las 18,65 millones de hectáreas aptas sobre las 19 implantadas, reportándose como perdidas 350 mil hectáreas. Se sostuvo un promedio de rendimiento nacional de 29,6 qq/ha, declinando por avance y menor potencial de rinde de las siembras tardías. Según el avance del rinde ciclo 2009/10, quedaría por debajo del record histórico de 29,8 qq/ha de 2006/07. La proyección de la producción nacional se ajustó a 55 millones de toneladas (54,8 informe anterior) y resultaría un nuevo récord para el país.
La cosecha se reactivo gracias a las recolecciones de Chaco y Santiago del Estero. El rendimiento se mantiene elevado y ya se lograron 54,38 millones de toneladas. El NEA retomó las labores luego de dos semanas con falta de piso, por excesos de lluvias hacia fines del mes pasado. Esta región concentra el 70% de las 254 mil hectáreas que restan por cosechar
Los rendimientos logrados en el noroeste chaqueño, y los registrados en noreste santiagueño, permiten proyectar una productividad final próxima a los 27,5 qq/ha, que contrasta con los magros rindes en esa región en la campaña pasasda de 8,3 qq/ha. Las provincias del NOA, también tienen un rinde elevado de 27,5 qq/ha (24 en 2008/09). El norte santafesino también mantiene un muy buen promedio de rindes gracias a la zona sur de la región.
Las proyecciones del USDA del 10/06/2010 estimaron para la Argentina, una producción de soja 2010/11 de 50 millones de toneladas (50 mes y 54 año anterior). Esta sería producto de un área a cosechar de 18 millones de hectáreas (18 mes y 18,8 año anterior) y un rinde proyectado de 2,78 t/ha (2, 78 mes y 2,87 año anterior).

GIRASOL
Durante la última quincena (28-05/11-06/2010), las cotizaciones de los aceites vegetales en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores mostraron bajas en la primer semana y alzas que no se compensaron en la segunda, cerrando con mermas entre -07% a -2,4%. Las mayores bajas ocurrieron hasta el 4/06 mostrando luego y hasta el cierre una leve recuperación.
El recorrido de los precios fue negativo para todos los aceites, resultando las mayores bajas para el aceite de soja tanto en Chicago como en Rotterdam (-2,4%). En tanto que el aceite de Palma en la plaza europea y en Malasia perdió -1% a -1,3%, el aceite de Girasol (-1,3%) y el Colza en Rotterdam (-0,4%). El aceite de soja cayó cerca de 2% tanto en Chicago como en Rotterdam.
Con este comportamiento los mercados de los aceites vegetales perdieron ganancias anteriores y se encaminaron a una tendencia a la baja, que a pesar de persistente, puede considerarse moderada, indicativo de resistencias en los precios del complejo.
Los futuros agrícolas que cotizan en Chicago y entre ellos los aceites, han estado influenciados por el mercado financiero y bursátil que soporta una crisis con las caídas generalizadas de las Bolsas de Europa, Asia y de las plazas más importantes del mundo.
Esto ha repercutido sobre el dólar versus las monedas más fuertes y sobre el precio del petróleo. Como fue analizado en el inicio de este informe se tocó un piso hacia el fin de la semana anterior. Pero en la última, hubo un rebote del precio del crudo y del dólar que contribuyó a afianzar ganancias en el caso del maíz y de la soja. De acuerdo a los precios de los aceites, no se produjo lo mismo, las variaciones resultaron negativas. Es decir no alcanzó a recuperar el precios de los aceites vegetales.
Dado que los aceites de origen vegetal se han comportado en línea con el precio del crudo, relegando sus variables fundamentales, hay un fondo alcista si es que el crudo sigue subiendo. .
En efecto durante la última semana los denominados "factores exógenos", del mercado financiero que ciertamente resultaron alcistas. El petróleo subió de 74 a 75,5 u$s/ barril, mientras que en el mercado cambiario se registró una mejora del euro que llevó la relación de 1,19 a 1,21 u$s/euro..
Hay que tener presente lo ocurrido con el mercado de maíz, donde las principales noticias estuvieron a tono con el uso creciente para el etanol. Esto se vio incentivado por la normativa de mezclar bio combustibles a las naftas y al diesel que requieren usos crecientes de alcohol y aceites vegetales. Durante las ultimas semanas el desastre ecológico con el derrame de crudo en el Golfo de México a llevado a las autoridades norteamericanas a pensar positivamente sobre el uso de bio combustibles. Se esperan medidas, que podrían tener un fuerte efecto en estos derivados.
Para el conjunto y según el índice promedio de precios de los aceites vegetales, los cambios en la quincena mostraron bajas del orden de -1,3%. La quincena, cerró a 821,6 u$s/t (832,5 quincena y 839,8 mes anterior).
Precio de los principales Aceites en Rótterdam. En dólares por tonelada.
Aceite 14/05 21/05 28/05 4/06 11/06
Soja 875 845 868 835 845
Girasol 920 905 900 880 890
Canola 846 845 836 817 832
Oleína CIF 805 790 795 795 785
Palma CIF 813 810 815 815 805
Palma FOB 800 785 785 790 780
Índice* 839.8 827.8 832.5 820.3 821.6
Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 11/06/2010. *promedio Posic. Cercanas Aceites en Rotterdam y Chicago en u$s/t..
Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Según el análisis técnico para dicho índice -promedio de aceites-, la tendencia persistió como bajista. Esto podría inclusive atenuarse dado que los precios del cierre quedaron apenas 3 dólares por debajo de la media de los últimos 20 días, en torno de 825 u$s/t.
El balance mundial para los aceites vegetales temporada 2010/11 según el reporte del USDA de junio, cerraría con un stock final aumentado de 13,11 millones de toneladas (13,14 mes y 12,15 año anterior). Las relaciones de stock/uso siguen muy bajas cerrando a 9,10% (9,15% mes y 8,82% año anterior). Pese a estos indicadores hay que destacar que, respecto al año anterior, se prevé un crecimiento de la producción de 5,35%, comercio 5,7% y uso total de 4,54% y de los remanentes de 7,9%. Cuadro 4.
Según el mismo reporte, el mercado mundial de grano de girasol 2010/11 cerraría su balance con un stock aumentado a 2,4 millones de toneladas (2,33, año anterior). Pese a ello, las relaciones de stock/uso siguen bajas cerrando a 8,07% (8,37% año anterior).
De igual forma para el aceite de girasol, cerraría su balance con un stock sin cambios 0,95 millones de toneladas (0,95, año anterior). Las relaciones de stock/uso se estrecharían cerrando a 8,16% (8,50% año anterior).
Según esta fuente y también para Oil World el mercado internacional aceites vegetales y del girasol tiene en común una mayor cosecha y producción pero la demanda crece en forma similar, resultando los remanentes muy estrechos. En función de ello, se prevé una continuidad de mercados muy ajustados, que justificarían un sostenimiento de lo precios altos que han alcanzado dichos suministros.
Si bien el pulso del mercado esta pendiente ya de la nueva temporada 2010/11, las bajísimas relaciones stock/consumo justificarían un racionamiento y esto sería un factor que llamaría mucho la atención. Si esto ocurre, serían detonantes alcistas muy fuerte para los aceites y en particular para aceite de girasol.
Se puede concluir que, tanto el balance de los aceites como del grano de girasol continuarían en niveles muy estrechos caracterizando un mercado muy ajustado y potencialmente alcista para los precios.
Los granos y en particular los aceites no tuvieron una performance tan mala, porque en las subas anteriores no se habían contagiado. Sin embargo, todo depende de la continuidad y ciertamente no se podrán escapar de la tendencia del mercado global..
Con respecto al comercio interrumpido de China en sus compras de aceites desde Argentina, se informó que las necesidades de abastecimiento de ese país podrían obligarlo a reanudar pronto sus importaciones de aceite de soja de la Argentina. Por su parte de acuerdo a Oil World, las ventas de este pais crecieron con fuerza eventualmente para triangular aceite a dicho destino, y una parte muy importante fue al otro gran comprador, la India.
La perspectiva de corto plazo esta fuertemente relacionada el precio del crudo, si el mismo sigue recuperándose, invariablemente los aceites aumentarán. Otro factor que dará impulso a los precios serían las normativas que pueda modificar EEUU respecto a creciente uso de corte de naftas y gasoil con bio combustibles.
Mercado local
Durante la última quincena el girasol disponible mostró cambios con un aumento de los precios ofrecidos. Las fábricas de Rosario, Ricardone, Reconquista y Deheza (flete y contra flete) ofertaron hasta 940 $/t por el girasol con descarga inmediata. Se conoció en esta zona Bonificación por Oleico de 40 u$s/t. Para B. Blanca y Necochea con descarga, se ofrecieron 920 y 915 $/t. En cambio para Junín y Villegas la mercadería bajo similar condición, se ofertó 940 $/t. La fábricas ofrecieron, 250 u$s/t para entrega y pago en julio. Por su parte el MAGyP indicó para el 10/06 un FAS teórico de 949 $/t.
Mientras tanto en el MATBA, el disponible se corrigió a 260 u$s/t, pero no hay posiciones abiertas para meses futuros, ni para la nueva temporada.
La oleaginosa mostró movimientos acordes al plano internacional de los aceites pero, la gran merma productiva de este año no tuvo efecto visible en el fortalecimiento de los precios.
El precio del aceite girasol en el mercado FOB de exportación puertos argentinos para el promedio de las compras y de las ventas del aceite de girasol declinó en forma leve y cerró a 847,5 u$s/t (855 quincena y 860 mes anterior).
En los mercados de futuros locales (MATBA), el girasol disponible aumentó a 260 u$s/t (246 quincena y 240 mes anterior).
Según el MAGP el precio FAS teórico del girasol fue 949 $/t. el aceite de girasol crudo 2298 $/t. Para la misma fuente, el girasol para industria cotizó a un FOB de 420 u$s/t.
Con el único precio del disponible (260 u$s/t), y para los rendimientos de 18 y 25 qq/ha la rentabilidad del cultivo se proyectó con márgenes brutos de 199 y 343 u$s/ha. En realidad este valor resulta muy interesante considerando las alternativas de una comercialización logrando este precio a apenas un mes de la cosecha.
Los recientes aumentos de precios del girasol tienden a recomponer su relación con la soja. Entre 2006 a 2008, el precio de la soja rondaba 90% del girasol, con la sequía de 2009 hubo un premio a la soja en hasta un 30% en gran parte de ese año. Actualmente, esta relación se está normalizando, con los 880 $/t de la soja y los 940 $/t del girasol. En línea con los 760 y 850 u$s/t FOB de sus respectivos aceites.
El panorama económico del cultivo de girasol ya está jugando con la campaña 2010/11. Precisamente, para esta campaña la relación stock/consumo de los aceites se mantendría en niveles relativamente muy bajos. A nivel global, para el aceite de soja con una producción mundial que crecería, empujado por el consumo, la relación stock/uso sería más baja de los últimos 34 años. El mercado del aceite de girasol también seguirá muy estrecho, la más baja desde 2006/07. Como vemos estos indicadores son fundamentales alcistas para los precios de los aceites.
Durante la última semana se realizó el congreso de Asagir, donde los analistas destacaron aspectos importantes sobre el futuro del cultivo en la Argentina. Se indicó que “Argentina era muy competitivo en el mercado europeo y ahora dejó de serlo por un tema de residuos de pesticidas”. Esta barrera para arancelaria nos alejó del mercado europeo, pero deberíamos poder volver”. Se destacó también que no se puede generar forward, porque es difícil concertar exportaciones. El cultivo se ve asfixiado por los derechos de exportación y por los impuestos. “Uno de cada dos pesos generados por la cadena de valor del girasol tiene como destino las arcas fiscales (40% derechos de exportación + 60% de otros impuestos) y esto ocurre desde hace dos años. En suma, la falta de incentivos está destruyendo el cultivo de girasol. La campaña 2009/10, con una producción de apenas 2,15 millones de toneladas, fue la peor de los últimos 22 años. La falta de precios de referencia transparentes fue desde siempre una de las principales “barreras internas” que impidieron un crecimiento sostenido del cultivo. A este respecto se señaló que el cultivo tiene una distribución geográfica dispersa lo que impide contar con un mercado concentrador, como el de Rosario para soja. Esto resulta exasperante para el productor por la diversidad de precios”. En conclusión, el cultivo precisa de fuertes estímulos de la política agrícola, y un plan para reorganizar su futuro.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 22/04/2010 se completó la cosecha 100% de un área de girasol apta de 1,219 sobre una siembra de 1,285 millones de hectáreas, reportándose como pérdidas 66 mil hectáreas. La recolección final alcanzó a un volumen de 2,240 millones de toneladas, resultando el rendimiento promedio nacional de 17,6 qq/ha superior a los 15,1 del año anterior.
Una producción tan baja como la actual solo ocurrió en 1981/82 cuando se logró 1,98 millones de toneladas. En cuanto a la superficie sembrada, quedó casi 3 menos que las 4,25 millones de hectáreas implantadas en 1998/99.
Según el USDA en el informe del 10/06/2010, se la estimación de la cosecha Argentina de girasol 2010/11, seria de un volumen de 3,4 millones de toneladas (3,4 mes y 2,3 año anterior). Producto de un área a cosechar de 2 millones de hectáreas (2 mes y 1,4 año anterior) y un rinde proyectado de 1,7 t/ha (1,7 mes y 1,64 año anterior).

Márgenes brutos de los cultivos en dólares. Zona Norte Bs. As.
Fecha 11/06/2010 TRIGO GIRASOL MAÍZ SOJA
Rendimiento Qq/ha 35 45 18 25 75 95 28 38
Precio futuro U$/qq 13,8 13,8 26,0 26,0 11,8 11,8 21,7 21,7
Ingreso Bruto U$/Ha 483 621 468 650 885 1121 608 825
G Comercialización %/IB 20 20 13 13 27 27 17 17
Ingreso Neto U$/Ha 386 497 407 566 646 818 504 684
Labranzas U$/Ha 55 55 52 52 48 48 75 75
Semilla U$/Ha 40 40 33 33 80 80 42 42
Urea, FDA U$/Ha 152 152 61 61 127 127 28 28
Agroquímicos U$/Ha 23 23 25 25 28 28 45 45
Cosecha U$/Ha 34 43 37 52 62 78 36 49
Costos Directos U$/Ha -304 -313 -208 -223 -345 -361 -226 -239
Margen Bruto U$/Ha 83 183 199 343 301 457 278 445
SIEMBRA PORCENTAJE
MB-40%IB U$/Ha -111 -65 12 83 -53 8 35 115
ARRENDAMIENTO
Alquiler promedio qq/Ha 12 12 9 9 30 30 18 18
M B- Alquiler U$/Ha -83 18 -35 109 -53 103 -113 54
Nota: Precios sin IVA, Flete corto 20 Km, Largo 200 Km .
Fuente: INTA EEA Pergamino, 2010

Avances siembra y cosecha Argentina.
Fecha: 27/05/10 Soja08/09 Soja09/10 Girasol08/09 Girasol09/10 Maíz08/09 Maíz09/10 Trigo09/10 Trigo10/11
Siembra Mil ha. 17.750 19.000 2.230 1.285 2.860 2.625 3.330 4.200
Perdida mil ha 1.090 0.350 0.142 0.066 0.340 0.025 0.320 -
Cosechable Mil ha 16.660 18.650 2.003 1.219 2.120 2.600 2.990 4.200
Avance Cos/Siemb % 100 98.6 100 100.0 100 86.0 100 26.0
C. Año anterior % 100 Sd 100 100.0 100 92.8 100 -
Rinde T/ha 1.920 2.960 1,450 1.760 5.910 8.800 2.700* -
R. Año anterior T/ha 2.870 1.920 1.710 1.450 6.840 5.910 2.100 2.700
Prod/Siem Mil t ó ha. 31.888 54.385 3.008 2.141 12.521 19.663 8.440 1.090
Proyección Mil t 32.000 54.4* 3.008 2.156* 12.521 22.200 8.100* 8.100
Fuente: Elaborado a partir de Bolsa Cereales 27/05/2010) *Proyectado

Cuadro 1.
Oferta y Demanda Mundial de Trigo. En millones de toneladas. USDA
Ciclo Área Rinde Producción Exportación EmpleoTotal StockFinal Stock/uso %
1996/97 230.30 2.50 581.30 104.00 573.40 163.50 28.51%
1997/98 228.50 2.70 610.00 104.50 577.20 196.30 34.01%
1998/99 225.40 2.60 590.20 102.00 578.70 207.80 35.91%
1999/00 215.70 2.70 586.70 112.00 585.00 209.50 35.81%
2000/01 217.90 2.70 582.90 102.30 585.10 207.30 35.43%
2001/02 215.20 2.70 583.10 108.00 587.20 203.20 34.60%
2002/03 214.50 2.60 567.90 107.10 604.40 166.60 27.56%
2003/04 209.60 2.60 553.50 103.70 588.70 131.40 22.32%
2004/05 217.30 2.90 625.60 113.80 607.40 149.70 24.65%
2005/06 218.40 2.80 619.60 114.00 622.60 146.70 23.56%
2006/07 212.21 2.80 595.60 115.60 615.30 127.00 20.64%
2007/08 217.91 2.80 611.02 117.10 617.30 122.66 19.87%
2008/09 225.56 3.03 680.04 128.88 652.18 192.90 29.58%
2009/10 3/ 225.62 3.01 679.98 126.99 651.67 193.37 29.67%
2010/11 (05) 2/ 224.53 2.99 672.18 129.18 667.46 198.09 29.68%
2010/11 (06) 1/ 223.55 2.99 668.52 131.36 667.49 193.93 29.05%
Fuente: USDA WASDE 483 & WAP. Junio 10, 2010

Cuadro 2.
Oferta y Demanda Mundial de Maíz. En millones de toneladas. USDA
Ciclo Área Rinde Producción Exportación EmpleoTotal StockFinal Stock/uso %
1996/97 141.60 4.20 592.90 66.70 560.10 165.60 29.57%
1997/98 136.30 4.20 574.40 63.10 573.70 166.20 28.97%
1998/99 139.30 4.30 605.90 68.70 581.10 191.00 32.87%
1999/00 139.00 4.40 608.00 72.30 605.30 193.70 32.00%
2000/01 137.20 4.30 590.80 75.90 610.00 174.50 28.61%
2001/02 137.90 4.40 600.30 72.80 623.70 151.20 24.24%
2002/03 137.30 4.40 603.30 76.90 627.90 126.60 20.16%
2003/04 141.60 4.40 627.10 79.10 648.90 104.80 16.15%
2004/05 144.70 4.90 714.70 76.00 688.00 131.50 19.11%
2005/06 145.40 4.80 698.80 82.60 706.10 124.20 17.59%
2006/07 149.20 4.77 712.20 91.40 727.40 109.00 14.98%
2007/08 161.01 4.95 792.44 98.56 771.95 129.86 16.82%
2008/09 158.19 5.04 798.01 84.67 781.77 147.56 18.88%
2009/10 3/ 156.04 5.18 808.80 87.06 812.96 143.41 17.64%
2010/11 (05) 2/ 159.32 5.24 835.03 88.53 827.87 154.21 18.63%
2010/11 (06) 1/ 159.64 5.24 835.78 89.93 831.86 147.32 17.71%
Fuente: USDA WASDE 483 & WAP. Junio 10, 2010

Cuadro 3.
Oferta y Demanda Mundial de Soja. En millones de toneladas. USDA
Ciclo Área Rinde Producción Exportación EmpleoTotal StockFinal Stock/uso %
1996/97 170.74 1.53 261.38 49.52 216.12 19.06 8.82%
1997/98 177.70 1.61 286.53 54.57 226.41 28.58 12.62%
1998/99 175.48 1.59 294.71 55.13 240.59 31.89 13.25%
1999/00 175.06 1.67 291.49 64.61 247.71 34.08 13.76%
2000/01 174.94 1.72 314.18 66.90 254.42 36.54 14.36%
2001/02 177.73 1.76 325.23 63.74 264.80 37.82 14.28%
2002/03 174.22 1.82 329.67 70.28 267.84 45.22 16.88%
2003/04 190.49 1.69 334.89 66.80 278.38 40.78 14.65%
2004/05 197.75 1.86 366.18 74.67 301.96 56.81 18.81%
2005/06 198.98 1.89 391.81 76.03 318.63 64.32 20.19%
2006/07 198.06 1.96 404.40 83.56 328.65 73.32 22.31%
2007/08 192.99 1.94 392.22 92.67 339.09 61.68 18.19%
2008/09 201.88 1.87 397.20 94.66 338.76 56.53 16.69%
2009/10 3/ 204.40 2.04 440.88 101.91 353.33 76.55 21.67%
2010/11 (05) 2/ 204.40 2.04 439.96 104.41 369.55 77.25 20.90%
2010/11 (06) 1/ 204.40 2.04 440.22 104.36 369.74 77.52 20.97%
Fuente: USDA WASDE 483 & WAP. Junio 10, 2010

Cuadro 4.
Oferta y Demanda Mundial de Aceites Vegetales. En millones de toneladas. USDA
Ciclo Molienda Rinde Producción Exportación EmpleoTotal StockFinal Stock/uso %
1996/97 229.42 0.39 73.79 26.00 72.90 7.22 9.90%
1997/98 244.08 0.39 75.19 26.28 73.74 7.06 9.57%
1998/99 253.07 0.39 80.38 27.78 78.64 7.94 10.10%
1999/00 260.25 0.39 85.96 28.74 82.67 8.91 10.78%
2000/01 282.66 0.39 89.78 30.93 88.64 9.38 10.58%
2001/02 282.66 0.39 92.74 33.04 91.61 8.89 9.70%
2002/03 282.66 0.39 95.94 35.77 95.57 8.40 8.79%
2003/04 262.87 0.39 102.52 38.83 100.40 8.70 8.67%
2004/04 285.69 0.39 111.42 42.49 107.86 10.27 9.52%
2005/06 303.77 0.39 118.47 47.23 115.42 10.58 9.17%
2006/07 311.85 0.39 121.62 48.29 121.62 9.98 8.21%
2007/08 328.56 0.39 128.14 53.72 125.11 10.54 8.42%
2008/09 342.18 0.39 133.45 55.78 130.33 12.48 9.58%
2009/10 3/ 357.08 0.39 139.26 57.39 137.78 12.15 8.82%
2010/11 (05) 2/ 376.00 0.39 146.64 60.50 143.60 13.14 9.15%
2010/11 (06) 1/ 376.18 0.39 146.71 60.65 144.04 13.11 9.10%
Fuente: USDA WASDE 483 & WAP. Junio 10, 2010

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lsvallejo2003@yahoo.com.ar (Visitante)

7/28/2010 12:17 AM

Hola..!!! Quisiera saber si hay alguna pagina en que yo pueda ver la cotizacion de la soja en Rosario diariamente-Gracias..!!!