¿Algún día maduraremos?

Semana positiva mostraron las cotizaciones en el mercado norteamericano con subas para la soja mayo del 2,93%, del 1,58% para la posición marzo del maíz y para el trigo marzo la suba fue del 2,22%. Los sustentos para la suba de la oleaginosa fueron fundamentalmente la incertidumbre de la cosecha sudamericana, el acuerdo que el vicepresidente de China firmo en Iowa para comprar ocho millones de toneladas, dejando cuatro millones más abiertas para la compra y la “pelea” por la superficie a sembrar en la próxima campaña con respecto al maíz. En sus nuevas estimaciones Oil World redujo la cosecha de Sudamérica en 1.4 millones de toneladas motivada fundamentalmente por la baja en la producción de Paraguay, aumentó en 500 mil toneladas la estimación para Argentina que se compensó con la baja para la cosecha brasileña. En cuanto al reparto de tierra a sembrar se habla de 38 millones de hectáreas para el maíz, records de superficie desde 1944, y de 30 millones para la soja, cifra similar a la campaña anterior. Con estos guarismos y el clima acompañando veríamos una recuperación importante en las existencias finales del maíz, pero claro el clima no ha sido muy benévolo en estos últimos tiempos.
Con respecto a la suba del maíz el número de exportaciones semanales informado por el USDA por encima del millón de toneladas fue el sustento de la misma, aunque algunos operadores sostuvieron que la suba de la soja también fue un factor alcista impulsado por las decisiones que deberán tomar los productores en cuanto a la superficie a sembrar.
Por su parte el trigo volvió a la senda positiva a pesar de las altas existencias de la mano de la noticia que Ucrania acordó limitar las exportaciones producto del clima adverso durante la siembra que habría dañado hasta 3 millones de hectáreas de cultivos de invierno.
En nuestro país la semana fue movidita y no precisamente por las cotizaciones. El martes la presidente Cristina Fernández de Kirchner minimizó los efectos que la sequía tuvo en las producciones agrícolas de la cosecha gruesa e instó a los ruralistas a destinar parte de su rentabilidad a contratar seguros en lugar de seguir pidiendo ayuda financiera al Estado nacional. El miércoles. El miércoles el presidente del INTA manifestó que la emergencia hídrica afectará las cosechas “entre 12 y 14%” si se compara con los números de los últimos cinco años. Las críticas a las declaraciones de la presidente por parte del campo no se hizo esperar e incluso la Federación Agraria Argentina (FAA) amenazó con volver a protestar. El jueves el Ministerio de Agricultura estimó en su informe mensual que la cosecha de maíz estará en un rango que va entre las 20,5 y 22 millones de toneladas y la de soja en una rango entre 43,5 y 45 millones de toneladas siendo la más baja de todas las estimaciones conocidas. Corolario: comparada con los últimos cinco años tal vez la baja en la cosecha no sea tan importante pero si analizamos que las primeras estimaciones para la misma eran de 29 millones para el maíz y 52 para la soja estamos en 7 millones menos para cada producto cifra sumamente importante. Depende con el lente que se la mire se esta de un lado o del otro.
Ahora me pregunto, ¿Para qué sirven estas posiciones? ¿De qué sirve realizar declaraciones desde un estrado, o través de un micrófono, que tiendan a dividir? Está claro que desde posiciones antagónicas no se arriba a ningún acuerdo y a veces parece que desde ambos lados quieren que eso suceda. Sólo demostrar que las ideas de uno priman sobre la de los otros y de esta manera sentirse ganadores y disfrutarlo.
Me sigo preguntando ¿Cuándo maduraremos? Porque mientras esto sucede Uruguay produce una cosecha record de trigo. Porque mientras eso sucede firmamos con China dos protocolos sanitarios para que habiliten la exportación de maíz local y si bien debería ser una buena noticia contrasta con el cierre de las exportaciones de dicho producto. Porque mientras esto sucede los únicos perjudicados somos todos los argentinos porque en definitiva eso es lo que somos todos, argentinos. De nada sirve echarse la culpa unos a otros, entonces señores ante dos posiciones antagónicas no queda otro camino que encontrar una tercera alternativa y para eso hay que sentarse en una mesa abrir el dialogo y buscar un acuerdo que sea beneficioso para todas las partes y para todos los argentinos. He dicho!
Ah! Me olvidaba la soja mayo subió 1,77% mientras que el trigo marzo bajó 1,94% y el maíz abril 0,44%.
Ayudándote a entender las coberturas
Continuando con el ejercicio iniciado el viernes 3 de febrero, vamos a analizar que sucedió esta semana con nuestras supuestas posiciones tomadas.
Recordemos que el ejercicio consiste en analizar una determinada situación de producción y en función de ello decidimos algunas coberturas tomando las operaciones realizadas el día viernes 3 de febrero en el MATba..
Situación de Producción


Las distintas posiciones tomadas con el objeto de comprender el efecto de cada una son:
Soja
* Venta de soja mayo a u$s 304.30 por 200 toneladas.
* Compra de Put 298 pagando una prima de u$s 8.50 por 200 toneladas. Precio mínimo de venta u$s 289,50
* Venta de soja mayo a u$s 304.30 y compra de Call 322 pagando una prima de u$s 5.80 por 200 toneladas ambos contratos. Precio mínimo de venta u$s 298,50
La cotización de la soja mayo cerró el viernes 17 a u$s 309.70 por lo cual estamos perdiendo u$s 5,40 por tonelada con nuestra venta de soja mayo. Por lo tanto debemos depositarle al mercado u$s 1.080 en concepto de diferencias negativas.
Con respecto al Put 298 por ahora no está en condición de ser ejercido y estaríamos vendiendo a u$s 301,20 (u$s 309,70 – u$s 8,50) si fuese el momento de vender nuestra soja.
En nuestra tercer estrategia con la venta de soja mayo estamos en la misma situación que para la primer estrategia, perdemos u$s 5,40 por tonelada. El call 322 se negoció a u$s 5,20, u$s 0,60 menos a la prima pagada al momento de realizar la cobertura pero no nos trae ningún tipo de obligación para con el mercado de futuros. En consecuencia perdemos solamente los u$s 5,40 por tonelada.
Maíz
* Venta de maíz abril a u$s 168,50 por 600 toneladas.
* Venta de maíz abril a u$s 168,50 y compra de Call 179 pagando una prima de u$s 3,- por 200 toneladas ambos contratos. Precio mínimo de venta u$s 165,50.
La cotización de maíz abril el viernes 17 cerró a u$s 157,- por lo cual debemos tener acreditado a nuestro favor u$s 6.900,- producto de la baja en la cotización de u$s 11,50 por tonelada.
En nuestra segunda estrategia debemos tener acreditado u$s 2.300 por la baja en la cotización mientras que la prima de nuestro Call 179 se sigue desvalorizando. Si bien el Call no se negoció el día viernes el MATba informa un valor teórico para el mismo de u$s 0.50.
La semana que viene continuaremos con el análisis de cada una de las coberturas realizadas. Si tiene alguna duda puede escribirme a picolla@gphc.com.ar
¡¡¡Hasta la próxima!!!