Una nueva semana con signo positivo en los mercados internacionales para la soja, el maíz y el trigo. En nuestros mercados sólo podemos decir lo mismo sobre la oleaginosa mientras que los cereales siguen al ritmo de las intervenciones en la comercialización.
La suba del 1% para la soja (cerró a u$s 456,- la posición mayo) y la del 0,5% para el maíz (cerró a u$s 254,- la posición marzo) la explica casi en su totalidad los problemas climáticos que sufre la cosecha sudamericana. Si bien la semana comenzó con una fuerte caída sustentada en las lluvias caídas en nuestro hemisferio la misma se disipó rápidamente en las jornadas posteriores debido a la incertidumbre acerca del rendimiento que tendrá la cosecha final. Nuevas estimaciones se publicaron esta semana que pronostican 46,5 millones de toneladas de soja para nuestro país y 70 millones para Brasil. También las hubo en cuanto al maíz donde se pronostica 22,5 millones para Argentina y 61,5 para Brasil. Si recordamos que en su último informe el USDA estimó una producción de soja de 50,5 millones para Argentina y 74 millones para Brasil podemos esperar que en su próximo informe baje esas estimaciones en 8 millones de toneladas, si sigue a los privados. La duda estará en cuanto corrige el consumo puesto que de impactar directamente en un aumento de exportaciones de EE.UU. los stocks finales de ese país se reducirían fuertemente, veremos dijo un ciego. En cuanto al maíz el USDA estimó una producción de 26 millones para Argentina y 61 millones para Brasil que comparada con las estimaciones privadas la baja en el próximo informe debería rondar los 3 millones de toneladas.
Por su parte el trigo volvió a ser el producto que más aumentó en la semana cerrando la posición marzo a u$s 243,- (3% aproximadamente) motivada por la fuerte ola de frío que está sufriendo Europa y la noticia que Rusia limitaría sus exportaciones, noticia que fue desmentida sobre el final de la semana trayendo como consecuencia el freno a las subas que vimos en las dos últimas jornadas de la semana. No obstante siguen siendo holgadas las existencias mundiales de este cereal y esta situación debería limitar las posibilidades de suba de precios.
En Argentina la soja aumento tanto en los mercados de futuros como en el disponible. En este último mercado las cotizaciones llegaron el viernes a $ 1.380 mientras que en el MATba la soja mayo cerró a u$s 304,- y en ROFEX el ISR cerró a 299,40 con subas del 0,13% y 0,17% respectivamente. En cuanto al trigo durante la semana se liberaron 2 millones de toneladas las cuales no tuvieron ningún impacto en las cotizaciones puesto que los exportadores ya tienen comprado casi en su totalidad dicha mercadería. La cotización semanal tuvo una caída del 4% para la posición marzo y la misma caída tuvo la posición abril del maíz.
Ayudándote a entender las coberturas
Analizando el nivel de incertidumbre con respecto al rendimiento futuros de la cosecha y su impacto en los precios se me ocurrió realizar desde esta columna un simple ejercicio práctico que ayude a comprender el uso de las herramientas que los mercados de futuros nos brindan para la toma de coberturas.
El ejercicio consiste en analizar una determinada situación de producción y en función de ello examinar algunas posibles coberturas a tomar realizando un seguimiento semanal, desde esta columna, hasta el mes de mayo.
Dada dicha situación vamos a suponer que el día 3 de febrero realizamos las siguientes operaciones de cobertura para ambos productos, tomando como referencia las cotizaciones del MATba.
Soja
* Venta de soja mayo a u$s 304,30 por 200 toneladas. Cubrimos el 100% de los costos. La garantía inicial que nos exige el mercado para esta estrategia es de u$s 2.400,- (u$s 1.200 por contrato).
* Compra de Put 298 pagando una prima de u$s 8,50 por 200 toneladas. En este caso nos aseguramos un precio mínimo de u$s 289,50 en el supuesto que la soja baje y cubrimos el 95,14% de los costos. En este caso el mercado no nos exige ningún tipo de garantía.
* Venta de soja mayo a u$s 304,30 y compra de Call 322 pagando una prima de u$s 5,80 por 200 toneladas ambos contratos. Con esta estrategia nos aseguramos un precio mínimo de u$s 298,50 y cubrimos el 98,09% de los costos. La garantía inicial que nos exige el mercado para esta estrategia es de u$s 2.400,- pero en este caso sabemos que lo máximo que nos puede exigir el mercado en concepto de garantías es de u$s 3.540 (u$s 1.770 por contrato)
Maíz
* Venta de maíz abril a u$s 168,50 por 600 toneladas. Cubrimos el 100% de los costos. La garantía inicial que nos exige el mercado para esta estrategia es de u$s 4.800,- (u$s 800 por contrato).
* Venta de maíz abril a u$s 168,50 y compra de Call 179 pagando una prima de u$s 3,- por 200 toneladas ambos contratos. Con esta estrategia nos aseguramos un precio mínimo de u$s 165,50 y cubrimos el 98,22% de los costos. La garantía inicial que nos exige el mercado para esta estrategia es de u$s 4.800,- pero en este caso sabemos que lo máximo que nos puede exigir el mercado en concepto de garantías es de u$s 6.300 (u$s 1.050 por contrato)
La semana que viene analizaremos como nos va con cada una de las coberturas realizadas. Espero que el ejercicio sirva para comprender y se anime a realizar coberturas. Hasta la próxima!!!