Una nueva semana donde el tema excluyente sigue siendo el comportamiento climático tanto en Argentina como en Brasil.
La semana comenzó con lluvias importantes en varias de las zonas más afectadas por la sequía trayendo alivio a los productores y aumentando las esperanzas de una recuperación de la soja. No obstante según informes privados la sequía no se ha cortado dependiendo de que el clima acompañe para que las esperanzas puedan convertirse en realidad. Los pronósticos estiman que durante el mes de febrero las lluvias se normalizarán mejorando progresivamente la situación actual. Sin embargo las pérdidas del maíz son irreversibles y al igual que la soja dependerá que llueva lo necesario para que el daño no sea mayor.
En este sentido durante la semana hemos conocido distintas estimaciones de producción. Mientras la Bolsa de Cereales de Bs. As. estima la producción de soja en 46,2 millones de toneladas y 22 millones para el maíz el informe del INTA estima entre 43 y 47 millones para la soja y entre 17 y 21 millones la de maíz. También la consultora Oil World bajo sus estimaciones para Argentina en 1,6 millones para la soja y 3 millones para el maíz, siendo la nueva evaluación de producción de 48,9 millones para la soja y 23 millones la del maíz. Independientemente de quien haga la estimación no queda ninguna duda que el perjuicio ocasionado por la sequía es importante tanto en reducción de rendimientos como en ingresos financieros.
También en Brasil la consultora Ag Rural bajo su estimación de producción de soja a 70,2 millones desde los 73,1 que había previsto anteriormente. Contrariamente la consultora Oil World aumento su estimación en 1 millón de toneladas, previendo una producción de 72 millones para el país vecino.
Las cotizaciones en la semana también variaron en función de los posibles rendimientos en la producción sudamericana. La posición marzo de maíz en el CME cerró a u$s 253,- con un suba del 5% aproximadamente sostenida por el posible aumento de la demanda norteamericana ante la eventual caída del rendimiento en la cosecha argentina. La posición mayo de la soja siguió la misma dirección cerrando a u$s 451,- con una suba del 3% aproximadamente. No obstante para la oleaginosa el comportamiento de precios parece más expectante de cuanto podrá recuperarse el rendimiento de la cosecha luego las lluvias caídas esta semana.
Sin lugar a dudas la estrella de la semana fue el trigo con una suba del 7% para la posición marzo en la plaza americana. Si bien al inicio de la semana la cotización del cereal acompañaba la suba del maíz las noticias acerca de que Rusia podría limitar sus exportaciones y que el clima en Ucrania reduciría en un 30% su producción sumado a la debilidad del dólar conformaron un contexto propicio para el alza observada.
En nuestro país las cotizaciones en los mercados de futuros acompañaron la tendencia de los mercados internacionales. La soja mayo en el MATba subió un 2,74% cerrando a u$s 303,90 y en el
ROFEX el ISR cerró a u$s 298,90 con una suba del 2,54%. Lo mismo sucedió con el trigo y el maíz subiendo un 3,11% y 2% respectivamente. Queda claro que para ambos cereales el comportamiento depende en mayor medida de los problemas en la comercialización interna que de los efectos internacionales.
En este sentido hubo posibilidades de establecer para la soja nuevos pisos, como por ejemplo u$s 291,- comprando Put u$s 302,- con prima de u$s 11, o un mínimo de u$s 281,60 comprando Put u$s 286,- con prima de u$s 4,40. Otra estrategia de cobertura que tuvimos posibilidad de concretar en la semana fue vender futuros de mayo a u$s 303,50 y comprar call u$s 322 con prima 6,- pudiendo obtener un precio mínimo de venta de u$s 297,50 sin renunciar a la posibilidad de aumentar dicho precio en el supuesto de suba en las cotizaciones. Como mencioné la semana pasada, hay que estar atentos al comportamiento de los precios.
En el mercado disponible la soja sobre los puertos rosarinos llego a negociarse en $ 1.320, mientras que para el maíz las cotizaciones para entrega mayo/junio en rosario llegaron a u$s 177,- En Bahía Blanca para marzo se pagaba u$s 177 y para mayo u$s 180. En cuanto el trigo se pagaba u$s 170,- con PH 78 y 10 de proteína mientras que para condiciones cámara la cotización era de u$s 135,- Del FAS Teórico ni noticias, ¿alguien habrá denunciado esta situación según lo establecido por el convenio firmando a principios de enero?
En otro orden de cosas en la semana la Mesa de Enlace volvió a reunirse con el ministro de Agricultura, Norberto Yauhar. Si bien dicha reunión fue en el marco de la Comisión de Emergencia Agropecuaria el ministro se comprometió a reanudar en febrero las negociaciones políticas con la Mesa de Enlace para discutir acerca de las retenciones y trabas al comercio de trigo y maíz. No tengo ningún tipo de expectativas que de esas negociaciones surjan medidas que beneficien al campo con respecto a ambos temas. No obstante considero que el camino es el dialogo en busca del bien común y no salir a cortar rutas como se escucho durante esta semana.
Para concluir, sólo decir que para no ser menos que Europa nosotros también tenemos problemas con un barco. En el río Paraná, a la altura de Arroyo Seco, se encuentra encallado un barco liberiano que luego de cargar 30.500 toneladas de soja en el Puerto de San Martín emprendía el regreso hacia Gran Bretaña. Este accidente trajo como consecuencia que un centenar de barcos no puedan navegar por dicho río para cargar granos en los puertos de Rosario con importantes pérdidas económicas. Por suerte no hubo que lamentar pérdidas humanas como en el caso del barco europeo, pero eso sí según fuentes de información el capitán del barco liberiano no abandono la nave.
Gustavo A. Picolla
Consultor
GP Hedging Consulting